3-й випадок 4-й випадок R=0
К K
А А
R
n t 1 2 3 4 t
5-й випадок
K
А
R
1 2 3 4 t
Малюнок 2.2 - Зміна часі вартості капіталу з часом.
По первинним інвестиціям критерій рентабельності дотримується, коли фактична рентабельність не менше ніж мінімально припустима ( Rent і Rentmin ). По альтернативним об'єктам позитивне рішення приймається по інвестиції з більш високою рентабельністю. При цьому кожна інвестиція повинна оцінюватися з позиції мінімальної рентабельності (Rent1 > Rent2; Rent1 і Rentmin Rent2 і Rentmin ).
Використання показника рентабельності пов'язано з проблемою визначення розміру капіталу, залученого в інвестиції. Можна сформулювати два підходи до встановлення цього показника. Згідно з першим розмір задіяного в інвестиції капіталу прирівнюється до повної суми інвестиції. При цьому показники економічної ефективності за весь інвестиційний період визначаються на рівні повних інвестиційних витрат. Графічно такий підхід до розгляду задіяного в інвестиції капіталу зображений на мал. 2.2 (перший випадок).
Цей підхід доцільно використовувати для інвестиційних об'єктів, що не змінюють з часом свою первісну вартість, наприклад для земельних ділянок.
Інший підхід враховує процес окупності витрат і розглядає вартість капіталу, задіяного в інвестиції, як витрати на придбання (створення) інвестиційного об'єкта за винятком сум накопичених доходів. Існує кілька методів розрахунку апроксімативного показника розміру капіталу, задіяного в інвестиції.
1. Розмір капіталу прирівнюється до половини інвестиції.
2. Розмір капіталу відповідає залишкової вартості інвестиції.
Як у першому так і в другому випадку варто розрізняти дві ситуацій.
а) залишкова вартість об'єкта дорівнює нулю (R = 0).
б) залишкова вартість об'єкта не дорівнює нулю (R № 0).
При методі витрат на придбання інвестиційного об'єкта (випадок 2 і 3 на мал. 2.2) прирівнюється до половини інвестиції (А):
при R=0 (2.11)
при R≠0 (2.12)
При другому методі (випадок 4 і 5 на малюнку 2.2) визначається розмір із залишкових вартостей інвестиційного об'єкта при рівномірній амортизації. Залишкова вартість при строку окупності, рівному п, може бути представлена при R=0 для i–го року використання як сума членів арифметичної прогресії в наступному вигляді:
(2.13)
Значення залишкової вартості є членами арифметичної прогресії. Згідно з формулою суми членів арифметичної прогресії середній розмір залишкової вартості дорівнюватиме:
(2.14)
При R № 0 (випадок 5 на мал. 4) середній розмір капіталу, задіяного в інвестиції, визначається за наступною формулою:
(2.15)
Можливість використання різних підходів і різних методів обліку розміру задіяного в інвестиції капіталу повинна враховуватися під час добору інвестиційних альтернатив.
Рентабельність визначається:
(2.16)
П=354,34 тис. грн. Розмір капіталу визначимо трьома методами:
1) К=А=10000 тис. грн.
К=10000
1 2 3 4 t
Малюнок 2.3 - Капітал дорівнює повній сумі інвестиції
2) К=А/2=5000 тис. грн.
К= 10000
1 2 3 4 t
Малюнок 2.4 - Капітал дорівнює половині суми інвестиції
3) Спочатку визначимо залишкову вартість в кожному з 4-х кварталів:
К= (10000+7500+5000+2500)/4=6250 або 
 |
К 10000
7500
5000
2500
 |
Малюнок 2.5 - Капітал дорівнює залишкової вартості інвестиції
Найбільш ефективним є другий підхід до визначення вартості капіталу: найбільша рентабельність R=63%.
2.2Розрахунок точки беззбитковості
Визначення умов беззбиткової роботи підприємства або визначення „точки беззбитковості” є ні чим іншим, як визначенням вартості обсягу продажу продукції, при якому підприємство покриває свої витрати на виробництво та реалізацію продукції без отримання прибутку та збитку.
В практиці країн з ринковою економікою для цього використовують графічні методи (див. мал. 2.6).
Малюнок 2.6 – Визначення критичного обсягу реалізації.
В цьому випадку точка перетину Д з прямою виторгу від реалізації (Вр) із сукупними витратами (Всп) відмічає так званий критичний виторг, за якого немає ані прибутку, ані збитків. Точка Е вказує, яким при цьому має бути обсяг реалізації (продажу), який має назву критичний обсяг реалізації, тобто підприємство за такого обсягу реалізації не отримує прибутку та не несе збитків.
Встановити умови беззбитковості роботи підприємства потрібно на основі валової маржі, яку ще називають доходом після покриття постійних витрат:
, 
, (2.17)
Завантажити реферат